《投資者網》孟行

2024年的開年，股市并沒有像眾多投資者期盼的那樣迎來反轉，大盤指數繼續向下尋找空間。

A股指數雖然不斷下探，但并不是所有個股都持續走低。尤其是銀行和煤炭板塊中，有多家企業股價跑贏大盤，農業銀行股價甚至創出了階段新高，中國神華股價一度創下15年來新高。

對于當前的市場表現，農銀匯理基金固定收益部副總經理劉莎莎表示，本輪調整自2023年8月初開啟，在此期間，國內PMI環比改善、出口數據在8月同比觸底，所以從基本面來看，同時期的市場快速下跌并沒有對應的較好解釋。權益市場的結構分化，高股息策略的一枝獨秀，也體現了市場的避險情緒發酵。

長盛基金認為，2024年正處于新舊動能轉換期，經濟修復的斜率可能仍然較為平緩，整體有望進入補庫存周期，企業盈利或將進入上行周期。

龍年春節行情即將打響，很多投資者對今年龍年開盤是否會出現一波“紅包行情”充滿期待。

《投資者網》統計顯示，從過去12年春節后首個交易日上證指數的表現來看，春節紅包行情還是可以有所期待。

《投資者網》梳理的數據顯示，排除2020受疫情影響的情況，過去12年春節后首個交易日中有大半年份是上漲的，從春節過后5個交易日的行情數據來看，更是有9年是上漲的。因此，“龍年紅包”充滿想象。

信心比黃金更重要

公募基金如何研判龍年A股走勢，市場將如何演繹，投資主線將聚焦在哪些領域？從國內頭部基金公司的觀點來看，多數基金經理對主線行情的演繹持樂觀態度，認為市場有望迎來溫和修復，期待核心資產估值修復。

春節后首個開盤日將至，華夏基金、天弘基金、國泰基金、華安基金、諾安基金、農銀匯理基金、長盛基金、德邦基金等8家大機構也對2024年龍年新形勢、新趨勢下的投資機會、價值洼地、賽道機會，以及新年布局方向等多方面做出了展望和解讀。

國泰基金總經理周向勇認為，2024年市場的機遇大于風險。庫存周期的回升和穩增長政策的再加碼，能夠使得國內的宏觀環境繼續企穩改善。中美均處于去庫階段尾聲，經濟數據出現企穩跡象。新一年穩增長政策定調積極，政治局會議指出，要“堅持穩中求進、以進促穩、先立后破”，政策強調以進促穩，比往年更突出“進”。加杠桿、穩地產“三大工程”等政策若高效落地，將為經濟企穩回升增添動力。

諾安基金的基金經理楊谷表示，回想2022年年初，我們謹慎地尋找經濟或者股市方面的壞消息，并在當年春節前后將倉位下降到一個較低的水平。但是在當下時點，跟2022年一季度相反，我們更愿意積極地尋找好的消息。隨著時間的推移，經濟層面會有越來越多的好消息，時間站在多頭的一邊，這個階段，可以多尋找市場的機會。

天弘基金表示，房地產銷售無需過度悲觀，但價格調整仍需持續跟蹤。財政政策方面，地方債務風險可控，但長效機制建立仍需時間。消費，伴隨著疤痕效應的消退，復蘇只是時間問題。

華安基金總經理助理許之彥表示，指數投資已成為全球趨勢。中國ETF市場自2004年推出，至今也已發展19年。尤其是2020年以來，A股ETF在1萬億規模的基礎上繼續高增長逼近2萬億元。在許之彥看來，ETF的快速發展，有可能助力我國A股市場積累優質的中長線配置型資金。

哪些主題賽道受到青睞

各家基金在表示對未來市場行情表示看好的同時，還指出了未來的具體投資方向。《投資者網》將8大基金公司的精彩觀點進行提煉，分享給大家。

從眾多基金公司的觀點來看，科技板塊、低估值成長、周期修復、消費復蘇，以及AI都成為關注焦點。另外，醫藥板塊和新能源行業也再次受到多家基金公司青睞，看好其未來表現。

天弘基金指出，受醫藥領域反腐影響，當前是布局醫藥行業的較好時點。另外，長盛基金表示，新能源與消費板塊已初具韌性，可積極尋找結構性機會。

對于資本市場而言，除了股市機會以外，多家基金公司還看好2024年債市的投資機會。

農銀匯理基金固定收益部副總經理劉莎莎認為，在后續更為積極的逆周期調節政策操作下，利率債仍處有利環境。

長盛基金固定收益部副總經理、長盛盛裕純債基金經理王貴君表示，利率債方面，票息策略或較優，亦可把握階段性波段交易機會期；信用債方面，以防風險為主，避免過度下沉，主要關注二永債機會；可轉債方面，依托價格和估值水位做波段操作，擇券以雙低和賠率策略為基礎獲取結構性收益。德邦基金表示，債市牛市行情有望延續。基于目前的情況來看，基本面對于債市支撐仍在，但節奏大概率是一波三折。

估值處于歷史低位

整體來看，多家公募機構一致認為，當前A股估值處于歷史低位，仍然屬于價值洼地。

國泰基金總經理周向勇表示，經過過去一年的震蕩調整，當前市場估值已經到了相對合理的位置。展望2024年，市場的機遇大于風險。

華夏基金表示，從長期看，市場總體估值水平的周期性遠大于趨勢性，均值回歸定律不會失效，當前A股的極低估值對應后續底部反轉是大概率事件。

天弘基金表示，國內庫存周期處于低位，有望拉動經濟弱反彈。這樣的宏觀環境可參照1998-2002，以及2012-2016兩個時期。預計2024年債市相對平穩，當下A股已經進入價值區間，后期隨著企業盈利改善、需求回升，市場或有所表現。

華安基金指出，創業板50指數估值已回落至23倍以內，處于過去十年0.20%百分位，隨著推動市場企穩的積極因素越來越多，以創業板50指數為代表的低位創業板核心資產或率先受益。

長盛基金認為，2024年正處在新舊動能轉換期，經濟修復的斜率可能仍然較為平緩，整體有望進入補庫存周期，企業盈利或將進入上行周期。權益投資方面，當前主要指數估值均處在歷史中低分位，大部分行業指數PB處在50分位以下，行業配置上以電子為代表的周期成長行業以及股份行、油氣鏈為代表的低估值周期行業或存更多機會。