$銀華天璣-悄悄盈$$銀華天璣-年年紅(TIAA041001)$

這是我們第1025篇周策略報告。

小時候守歲，最難熬的時刻就是黎明前。早一點呢，電視還有信號，精力還有慣性，能夠堅持堅持；

晚一點呢，天就亮了，家里的人和街上的人也慢慢都起床活動了，也熱鬧；但凌晨2:004:30真的很難熬。

但是呢，如果你想守歲，就得熬，不過我后來就放棄了，再過春節什么的，早早的就上床，倒是因為孩子們出生、家里人健康和工作的事情，熬過通宵。

對于投資當下A股和港股的投資者來說，頗有點黎明前的意思，一方面經過連續的調整，大家都明白，當下市場的投資機會大概率比2022和2021年要好；

另一方面呢，在市場沒有真正走好之前，這是最熬人的時刻，各種利空消息、各種傳聞都無時無刻不打擊著人們的信心，隨時可能出現信心的動搖。

對于未來，每個人的觀察和理解都不一樣，希望大家都能做出不讓自己后悔的決策吧，我們的經驗告訴我們，好的投資，還真的可能都是較差的時刻做出的。

本周復盤如下，僅供參考。

一、造成市場調整的原因

在經歷周一的快速上漲后，周二午后，市場開始了一輪調整，分析造成調整的直接原因，可能有這么幾點:

1、4月份經濟數據。

隨著2023年4月份宏觀經濟數據的公布，從市場的解讀看，有一定的聲音認為是不及預期的，這對于市場情緒的沖擊是顯而易見的。

這個觀點我們部分認同，但我們還是主張向前看，要看趨勢和預期，經濟的復蘇是可以預期的，從現有的政策力度和定力看，節奏感還是很強。

2、結構性行情極端化。

今年以來表現最為突出的就是AI和中特估，AI在4月中下旬已經開始調整，而中特估本周初表現得非常強勢，尤其是大金融的猛打猛沖，周一中證銀行一度漲幅超過5%，周二換了證券公司一度漲幅超過5%。

而不在AI和中特估主線上的其他細分方向，就表現得比較低迷了，這種結構化行情可能是不可持續的。

3、投資者信心不足。

從4月經濟數據的解析以及周四、周五兩市成交量快速萎縮到8000多億，從當下市場投資者的情緒看，造成市場比較低迷的主要原因之一還是缺少信心。

這個倒不需要特別擔心，一方面是大家剛從困局中走出來，信心的恢復需要時間，無論個人還是企業都可能會出現預防性儲蓄；

另一方面如果未來經濟復蘇順利，信心自然會回來的，每個人只需要根據自己的判斷做出決策就好了。

二、簡單點，看幾張圖

過多的糾結于細節，會使人陷入到焦慮之中，在滬深300經歷了2021年和2022年兩年的持續調整之后，實在不應該太悲觀，我們可以一起看3張圖，來體會其中的機會和風險。

1、滬深300的走勢圖，底部區域會不斷抬高，體會向上的趨勢。

滬深300指數，2004.12.312023.05.12

從截圖中可以看到，從指數推出以來接近22.5年以來，指數從1000點到現在的3937.76點，漲幅約2.94倍。

而這22.5年里，也并非一帆風順的，指數上經歷過多次大漲大落，而社會經濟發展也經歷了很多事情，2001年911事件、2008年世界經濟危機等沖擊，站在當時看，人們的恐慌情緒可能比現在還嚴重，但一切都過去了，從指數上看，不過是一個又一個低點。

2、良好的成長性才有更好的機會。

滬深300指數VS中證醫療，2004.12.312023.05.12

這是滬深300和中證醫療指數的對比圖，可以看到，原本滬深300挺犀利的走勢圖，在中證醫療面前顯得很平滑，而漲幅上，成長性更好的中證醫療更是遙遙領先(截止到2023年5月12日，中證醫療收于9358.84點，漲幅約8.36倍)。

很明顯成長性更好的細分方向，最終能夠收獲更高的收益的概率可能更高，而我們要做的就是尋找當下具有成長性的行業方向，并在合理的位置和估值介入，做好中長期投資。

3、仔細看看今年我們跟蹤和研究的主要細分指數及漲跌情況。

按照我們“萬物皆周期，低估提勝率”的核心理念，以上細分指數就是我們認為成長性比較好的方向，再就是過分低估后可能迎來拐點的方向，基本上這就是我們研究和投資的核心方向。

三、做好合理的應對方案

年輕的時候很喜歡看美國西部牛仔的動作片，背景是18世紀末20世紀初，整整一個多世紀的西進運動，有多部類似《關于弗吉尼亞讓出的西部土地組建方案》規定:公民只要達到一定年齡、支付一定的費用就可以分到土地，在土地耕種五年之后，土地的所屬權也歸個人所有。

看，目標看起來其實不難，所以很多人當時遷移到西部，但在實際的遷移過程中，由于沒有充分的準備，很多人最終沒能到達西部，還有很多人沒能安安全全的耕種五年。

關鍵詞:目標清晰可見，認真充分地做好適合自己的準備。

其實我們在股市里做投資也是一樣，從第二部分的截圖中，大家應該能夠感受到，從指數的角度看，A股向上的趨勢是相對明顯的，如果處置應對得當，是有可能可以獲取預期中的收益的，即便是只長期投資滬深300這類寬基，都可能獲得不錯的收益。

每個人的策略都是個性化的，不過，倒是建議大家可以用排除法試試決定當下要不要做好基金投顧組合的投資:

1、先思考如果最壞的情況發生，該做哪些準備，自己能否承受，愿意用多少比例投資？

2、在投資的可選項目里，當下這一刻最好的投資是哪個？

3、個股、ETF、指數基金、主動型基金、基金投顧組合等等，選一種適合自己的。

4、確定合適的入場和賣出時機。

這樣，大概率就能夠做出比較正確的決策，也就能夠坦然地面對市場可能的調整，降低在調整中做出錯誤決策的可能，并最終獲取長期的可預期的收益。

下周一也就是5月15日，是銀華天璣-悄悄盈和銀華天璣-年年紅固定的發車的日子，聲哥家會繼續發車1份銀華天璣-悄悄盈，0.3份(800元)銀華天璣-年年紅，僅供大家參考。

預祝大家投資順利。

我是無聲，每天堅持研究分析基金，

每個交易日一篇投資觀察和思考，

每個交易日一條《基金大復盤》視頻，

每周日發布周策略報告，

隨時保持高效溝通和交流，一個堅持努力提高研究能力的基金投顧人。

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文章精選:

1、終于可以跟投了

2、關于銀華天璣悄悄盈的升級說明

3、關于銀華天璣年年紅的升級說明

4、組合申購/升級教程

5、重歸基本面:2023年策略報告

6、投資的細分方向:2023年2月策略報告

7、“新半軍”還有希望嗎:2023年3月策略報告

8、向上的趨勢和主線，逐步浮出水面:2023年2季度策略報告2023.04.02

9、當AI已成往事，系統會自動再平衡:2023.04.23

溫馨提示:本文不構成投資建議，市場有風險，投資需謹慎。

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