A股上市公司一季報(bào)披露季落下帷幕。據(jù)華創(chuàng)證券統(tǒng)計(jì),2023年一季度全部A股歸母凈利潤(rùn)累計(jì)同比增長(zhǎng)1.4%,從結(jié)構(gòu)來(lái)看,創(chuàng)業(yè)板指、上證50一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)分別為36.8%、1.3%,成長(zhǎng)風(fēng)格盈利優(yōu)勢(shì)明顯。華安基金蔣璆認(rèn)為,應(yīng)當(dāng)從基本面出發(fā),緊跟景氣趨勢(shì),把握成長(zhǎng)股的確定性機(jī)會(huì)。據(jù)悉,擬由蔣璆管理的華安產(chǎn)業(yè)優(yōu)選將于5月15日起發(fā)行。
蔣璆屬于價(jià)值型成長(zhǎng)投資選手,能力圈覆蓋“科技成長(zhǎng)+高端制造+周期”,善于在高景氣賽道中選取具備合理估值的好公司。在15年投研過(guò)程中,蔣璆逐漸建立起了一套適用于制造業(yè)成長(zhǎng)型公司的投資框架:一是緊隨政策鼓勵(lì)方向,在政策鼓勵(lì)的賽道里,尋找無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率和風(fēng)險(xiǎn)偏好更有利于抬升估值的細(xì)分行業(yè);二是成長(zhǎng)性與確定性兼?zhèn)洌砷L(zhǎng)性意味著收入、盈利的增長(zhǎng)需要同步,甚至盈利增速要更快一些。確定性方面,公司的競(jìng)爭(zhēng)壁壘與行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局對(duì)制造業(yè)公司的利潤(rùn)有重大影響;三是擁有靠譜的管理層,他認(rèn)為,公司管理層的眼光、管理能力對(duì)公司的發(fā)展有著舉足輕重的影響,這在選股中也應(yīng)該有重要考量。
蔣璆于2015年6月16日接管了投資生涯中的第一只基金產(chǎn)品——華安動(dòng)態(tài)靈活配置,彼時(shí)市場(chǎng)正處于5000點(diǎn)上方高位,處于快速下跌的初期階段,在7年多的任職期間,經(jīng)歷牛熊輪回,市場(chǎng)風(fēng)格幾經(jīng)變化,華安動(dòng)態(tài)靈活配置積累了遠(yuǎn)超市場(chǎng)的超額收益。根據(jù)Wind和海通證券數(shù)據(jù),截至2023年4月21日,華安動(dòng)態(tài)靈活配置近7年回報(bào)率233.48%,遠(yuǎn)超滬深300指數(shù)和業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)27.59%、32.19%的同期漲幅,在同類靈活配置型中排名14/908,高居前2%。
從華安動(dòng)態(tài)靈活配置持倉(cāng)來(lái)看,在2020年之前以科技為相對(duì)主線,而從2021年開始,投資主線轉(zhuǎn)移到新能源產(chǎn)業(yè)鏈的電力設(shè)備和機(jī)械等相關(guān)行業(yè),2022以來(lái)更是加大了對(duì)軍工的配置力度。總體來(lái)看,蔣璆始終沿著不同時(shí)代大潮中的景氣主線,同時(shí)在主線下的細(xì)分行業(yè)中根據(jù)盈利和估值的動(dòng)態(tài)匹配進(jìn)一步靈活調(diào)整。
站在華安產(chǎn)業(yè)優(yōu)選即將發(fā)行的時(shí)間窗口,蔣璆認(rèn)為,當(dāng)前A股估值仍有較高安全邊際,但相對(duì)債市的吸引力有所下降,景氣度和估值性價(jià)比的重要性將逐步凸顯。未來(lái)在行業(yè)配置上,將以安全維度的軍工、半導(dǎo)體和創(chuàng)新維度的新能源、高端制造、數(shù)據(jù)要素為主,輔以復(fù)蘇維度的場(chǎng)景消費(fèi)和出行產(chǎn)業(yè)鏈。
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