中國人民銀行5月11日發布數據顯示，4月人民幣貸款增加7188億元，同比多增649億元。4月末社會融資規模存量為359.95萬億元，同比增長10%；4月社會融資規模增量為1.22萬億元，比上年同期多2729億元。4月末，廣義貨幣余額280.85萬億元，同比增長12.4%。

專家表示，4月新增人民幣貸款和社會融資規模數據同比繼續多增，M2同比增速維持高位，表明貨幣政策對經濟復蘇提供有力支持。

信貸增長質量較好

相比3月，4月新增信貸出現回落。數據顯示，4月人民幣貸款增加7188億元，同比多增649億元。3月人民幣貸款增加3.89萬億元，同比多增7497億元。

招聯金融首席研究員董希淼表示，4月通常是信貸投放的“小月”，新增信貸環比回落符合預期。盡管4月新增信貸環比回落，但同比仍呈現多增。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，4月新增人民幣貸款環比回落是季節性因素所致，在去年同期疫情沖擊造成基數明顯偏低的情況下，同比延續多增。

光大證券首席固收分析師張旭建議，不要過度關注單月信貸數據，而應重點關注“三月同比增速”指標。他表示，今年4月新增人民幣貸款的“三月同比增速”為28.2%，形成了過去較長時間以來的高點。4月新增企業中長期貸款的“三月同比增速”達到81.9%，依然處于歷史較高的水平，說明信貸增長的質量是好的。

分部門看，4月住戶貸款減少2411億元，其中，短期貸款減少1255億元，中長期貸款減少1156億元；企業單位貸款增加6839億元，其中，短期貸款減少1099億元，中長期貸款增加6669億元，票據融資增加1280億元；非銀行業金融機構貸款增加2134億元。

可見，企業中長貸依舊是信貸投放主要支撐。仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟表示，在信貸繼續向基礎設施建設領域和制造業傾斜投放下，企業中長貸依舊是主要支撐。

資金活化程度提高

4月末廣義貨幣余額280.85萬億元，同比增長12.4%；狹義貨幣(M1)余額66.98萬億元，同比增長5.3%。

“M2同比增速維持高位，與名義GDP同比增速基本匹配，反映出目前國內貨幣環境保持合理充裕，繼續為經濟復蘇提供有力支持。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華說。

在王青看來，當前M2同比增速位于近7年來的最高水平附近，這意味著從貨幣供應量角度看，金融推動經濟回升力度較大。同時，該指標預示，當前我國物價水平偏低屬于短期現象，后期持續陷入通縮的風險不大。

值得一提的是，4月M2和M1增速差值有所收窄。“這反映了實體經濟活躍度明顯提升，資金活化程度不斷提高。”龐溟說。

4月末社會融資規模存量為359.95萬億元，同比增長10%；4月社會融資規模增量為1.22萬億元，比上年同期多2729億元。

民生銀行首席經濟學家溫彬表示，財政政策前置發力，政府債券凈融資4548億元，同比多增636億元，占社會融資規模增量的37.28%；對實體經濟發放的人民幣貸款增加4431億元，占社會融資規模增量的36.32%。此外，委托貸款、信托貸款和未貼現的銀行承兌匯票三項表外融資改善。

結構性工具發力

為鞏固經濟回升勢頭，信貸投放節奏將更加靈活。“后期根據經濟修復程度，信貸投放節奏還會靈活調整，主要目標是為今年經濟回升向上提供必要的融資支持，同時保持宏觀杠桿率處于合理水平。”王青表示。

在植信投資研究院高級研究員王運金看來，恢復和擴大需求是當前經濟持續回升向好的關鍵。穩健貨幣政策將繼續推進寬信用，短期的節奏調整不影響擴需求的整體政策導向，信貸與社融較快增長仍具有較強的持續性。

貨幣政策在延續穩健態勢的同時，將更加倚重結構性工具發力。龐溟認為，未來一段時間貨幣政策仍將以結構性政策工具為主，聚焦重點、合理適度、有進有退，保持定向發力、精準發力、持續發力。

政策的協調配合需要強化。溫彬表示，應加強財政政策和貨幣政策的協調，進一步提振市場主體信心。貨幣政策在保持穩健的前提下，繼續發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，持續加大金融對實體經濟支持力度，鞏固經濟穩步回升的基礎。