隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)，投資者信心逐漸恢復(fù)，今年以來，不少百億元級私募機(jī)構(gòu)取得不錯(cuò)成績，管理規(guī)模也有所提升。據(jù)私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至目前，年內(nèi)已有3家證券私募機(jī)構(gòu)進(jìn)入“百億俱樂部”，且均為量化私募。截至目前，管理規(guī)模在100億元以上的私募機(jī)構(gòu)達(dá)到115家。其中，量化百億元級私募增至31家。

交投活躍度提升助推業(yè)績

對于私募規(guī)模變化和業(yè)績表現(xiàn)，海南世紀(jì)前沿私募基金管理有限公司有關(guān)人士對《證券日報(bào)》記者表示，從目前日均成交量來看，高頻量化的表現(xiàn)比以往好。交投活躍度在行情回暖的帶動(dòng)下也有加速提升的跡象，各大指數(shù)換手水平整體上漲，對量化策略獲取超額收益相對有利。

上述世紀(jì)前沿有關(guān)人士稱，中小盤股結(jié)束了春節(jié)后至2月末的強(qiáng)勢表現(xiàn)，市場風(fēng)格再度轉(zhuǎn)向大盤股，消費(fèi)復(fù)蘇、TMT、傳統(tǒng)成長、商品等都有看多和結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，在行情分散與板塊輪動(dòng)效應(yīng)下，量化超額收益率更容易獲取。另外，各指數(shù)時(shí)序波動(dòng)水平及個(gè)股截面波動(dòng)水平均有觸底反彈的跡象，目前市場收益分歧度已從低位回升。

“從長遠(yuǎn)視角來看，建議投資者更關(guān)注量化私募管理人一兩年的長期業(yè)績，更關(guān)注超額收益率的長期穩(wěn)健性。”上海黑翼資產(chǎn)管理有限公司創(chuàng)始人鄒倚天在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)建議，在產(chǎn)品選擇上，可以多關(guān)注指增產(chǎn)品以及全市場量化選股產(chǎn)品。該類產(chǎn)品因?yàn)榉艑捔酥笖?shù)約束，更容易發(fā)揮量化模型的超額收益，也更容易發(fā)揮量化管理人的超額能力。

精進(jìn)投研能力更好應(yīng)對變化

今年以來，A股市場結(jié)構(gòu)性行情加劇，不同市值風(fēng)格的指數(shù)表現(xiàn)出現(xiàn)較大差異，導(dǎo)致不同量化指增產(chǎn)品的收益表現(xiàn)出現(xiàn)偏離。

“隨著A股機(jī)構(gòu)化的加深、市場有效性的提升，對各類型市場參與者來說，超額收益率將逐步衰減，這也是整個(gè)市場機(jī)構(gòu)化、成熟化的必然過程。”鄒倚天表示，不管是面對短期市場變化，還是中長期趨勢，對于量化私募管理人來說，在投研層面除了要持續(xù)迭代策略模型、豐富策略類型外，還需要往精細(xì)化方向發(fā)展，包括從數(shù)據(jù)收集、收益預(yù)測到算法交易，每個(gè)環(huán)節(jié)都需要管理人精細(xì)化打磨。

“當(dāng)前私募規(guī)模擴(kuò)張，機(jī)構(gòu)拼的就是在每個(gè)細(xì)節(jié)、每個(gè)子策略上誰做得更好一些。”上述世紀(jì)前沿有關(guān)人士進(jìn)一步分析稱，首先，各量化私募管理人所做工作相關(guān)性可能很高，細(xì)節(jié)處理會(huì)導(dǎo)致策略的穩(wěn)定性和收益不同。其次，因各管理人策略的相關(guān)性越來越高，策略的周期性也會(huì)更加明顯。這就更考量策略組合能力，包括如何在子策略上更好地附權(quán)重、如何控制風(fēng)險(xiǎn)等。最后，長期超額收益率的下降也意味著對高頻的執(zhí)行有更高的要求，各機(jī)構(gòu)需要盡可能地節(jié)省交易成本、減少市場沖擊。長遠(yuǎn)來說，量化管理人的核心競爭力一定是持續(xù)研發(fā)能力。

北京信弘天禾資產(chǎn)管理中心總經(jīng)理章毅告訴《證券日報(bào)》記者，“公司堅(jiān)持以人工挖掘高質(zhì)量因子、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)機(jī)器學(xué)習(xí)模型優(yōu)化投資組合為研究重點(diǎn)，持續(xù)優(yōu)化數(shù)據(jù)、算法和技術(shù)平臺(tái)，以保障高效率和高質(zhì)量的策略更新，適應(yīng)更復(fù)雜多變的市場。”