出臺(tái)中性穩(wěn)健的購(gòu)置稅減免政策，加速車市復(fù)蘇近期，廣東，深圳，沈陽(yáng)，青島等地發(fā)放上億元汽車消費(fèi)券，刺激汽車消費(fèi)政策的出臺(tái)對(duì)整個(gè)汽車行業(yè)起到了提振信心的作用日前，全國(guó)人大決定分階段降低部分乘用車購(gòu)置稅600億元在刺激汽車消費(fèi)的政策中，減免購(gòu)置稅的力度更大這次乘用車購(gòu)置稅減免600億，效果大致相當(dāng)于小排量購(gòu)置稅減半一年，政策刺激效果是穩(wěn)增長(zhǎng)的中性政策我們預(yù)計(jì)政策的最終結(jié)果是在疫情發(fā)生后將需求拉回年初預(yù)測(cè)的中性值

加快政策復(fù)蘇，布局新一輪周期性復(fù)蘇歷史復(fù)盤后，2020年的疫情導(dǎo)致了這個(gè)行業(yè)漫長(zhǎng)而曲折的恢復(fù)期從歷史購(gòu)置稅減免政策的出臺(tái)節(jié)奏和民生時(shí)鐘來(lái)看，政策刺激主要分布在行業(yè)恢復(fù)期之前，對(duì)行業(yè)進(jìn)入恢復(fù)期起到助推加速器的作用

上海的復(fù)產(chǎn)復(fù)工正在逐步推進(jìn)，疫情期間被壓抑的需求將在復(fù)工后得到釋放汽車需求短期抑制后的延遲釋放，將加速22H2新一輪汽車周期的復(fù)蘇，進(jìn)入板塊配置的時(shí)區(qū)

在政策的幫助下，5月份以來(lái)國(guó)內(nèi)車市銷售數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)按保費(fèi)計(jì)算，5月第三周，國(guó)內(nèi)乘用車上牌29.43萬(wàn)輛，同比—31%/環(huán)比+16%牌照數(shù)據(jù)表現(xiàn)環(huán)比明顯改善，汽車供應(yīng)鏈逐步恢復(fù)廣汽，吉利，長(zhǎng)安，長(zhǎng)城等汽車廠商的周度銷量在連續(xù)兩周下滑后，已經(jīng)恢復(fù)正增長(zhǎng)周度新能源銷量持續(xù)復(fù)蘇，小鵬，蔚來(lái)，特斯拉，上汽通用五菱等車企環(huán)比增速均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)其中，2，136輛汽車被投放到特斯拉周度的品牌上，來(lái)自連鎖的+33%，預(yù)計(jì)5月第四周產(chǎn)能將大幅增加

投資建議:2022年是汽車行業(yè)長(zhǎng)短周期共振的重要轉(zhuǎn)折年我們認(rèn)為2H2022有望開啟新一輪行業(yè)周期復(fù)蘇短期疫情對(duì)4月份行業(yè)銷量形成壓力在復(fù)產(chǎn)復(fù)工預(yù)期下，汽車板塊基于復(fù)蘇預(yù)期有望展開超跌反彈伴隨著供給的正常化和行業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)端的盈利修正，后續(xù)跟蹤的重點(diǎn)是需求端是否出現(xiàn)類似2020年疫情后的搶工現(xiàn)象，這決定了汽車板塊超跌反彈后的反彈空間和持續(xù)性

建議關(guān)注恢復(fù)期確認(rèn)前后的乘用車板塊系統(tǒng)性配置機(jī)會(huì)推薦廣汽集團(tuán)，比亞迪，建議關(guān)注長(zhǎng)城汽車，長(zhǎng)安汽車，吉利汽車以及藍(lán)籌星宇股份，福耀玻璃的估值修復(fù)這個(gè)周期的核心是智能賽道，建議關(guān)注線控機(jī)箱和域控制器核心賽道推薦龍頭公司，如鐘鼎，亞太，拓普集團(tuán)，德賽四維，推薦與產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的公司，如經(jīng)緯恒潤(rùn)，華陽(yáng)集團(tuán)，寶龍科技，伯特利

風(fēng)險(xiǎn):疫情引發(fā)的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，上游原材料成本上漲超過(guò)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，政策風(fēng)險(xiǎn)，開發(fā)過(guò)程不如預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，芯片供應(yīng)緩解意外風(fēng)險(xiǎn)。